上周末体育集锦，即北京技艺2月7日凌晨，意大利米兰冬奥会开幕，接替安踏成为中国奥委会官方联结伴伴的李宁（02331）初度亮相。中国代表团身着李宁“冰穹蓝”和“雪山白”为主色彩的出场服亮相米兰冬奥会开幕式。
李宁终末与中国奥委会的联结还要回顾到2004年。彼时李宁收入接近20亿元，是安踏体育（02020）营收的6倍。如今身份互换，2024年安踏体育也曾是李宁收入的约2.5倍。
在收购彪马之后，安踏集团的鸿沟进一步延迟，李宁过期的身位进一步拉大。也曾63岁乐龄的公司创举东说念主李宁还担任董事会主席和联席行政总裁，冲锋在一线。安踏体育的二代交班东说念主纷纷自强不断，再行牵手中国奥委会的李宁能否打个翻身战？
冬奥营销遭安踏狙击
2025年5月中国奥委会与李宁品牌崇拜签约，崇拜秘书李宁成为2025-2028年中国奥委会体育服装联结伴伴。2026年米兰举办的冬奥会，无疑成为李宁营销的初度测验。
奥运会的泼天流量是解析鞋服企业营销的重中之重，尤其是成为官方联结伴伴后的李宁，赶紧开展奥运营销。公司围绕“中国荣耀李宁同业”这一中枢主题，从开幕倒计时到中枢装备发布与预热、从入住米兰"中国之家"到举办"李宁之夜"，李宁构建了全链路营销矩阵。
不仅如斯，李宁还邀请一众文学明星为公司助阵。米兰冬奥会开幕式之前的"李宁之夜"，创举东说念主李宁、乒乓球解析员丁宁、许昕和短说念速滑寰宇冠军杨扬等出席。更早前2026年1月的米兰时装周，成龙和马龙到场助阵李宁，公司还推出李宁成龙联名服装系列。
在代言东说念主上，2025年11月，李宁与中国冬奥会首位冠军杨扬签约。然则现役盛名解析员也曾多半纳入安踏体育名下，如名气颇高的目田式滑雪解析员谷爱凌、短说念速滑的林孝埈、目田式滑雪空中妙技的徐梦桃等中枢解析员齐也曾被纳入安踏麾下。
不啻如斯，天然不再与中国奥委会联结，安踏如祖国度体育总局冬季解析惩处中心联结伴伴，为10余支中国国度队提供专科装备守旧，涵盖短说念速滑、速率溜冰和形势溜冰等中国队上风项目。
值得一提的是，本届米兰冬奥会，安踏品牌还牵手希腊奥林匹克委员会，为其提供专科装备。奥运会开幕式中，第一个出场的老是希腊代表团。
财大气粗的安踏不仅莫得缺席奥运，反而是密密匝匝深度布局。较之李宁与中国奥委会联结，安踏从冬季热点项目到冬奥现役解析员，公司的布局卓绝个体，深度绑定，更为精确。
当作奥运会中枢支持商，从米兰冬奥会前到如今开幕数日，李宁还未打造出一个全民级爆点流量，从而得胜破圈。
牵手奥运活水不增反降
关于解析品牌来说，与奥委会联结频频能带动收入增长和品牌曝光，但李宁重返奥委会支持群众庭，前期还莫得匡助公司完结收入增长。
2025年上半年，李宁收入增长3.3%至148.2亿元，李宁与中国奥委会是在这一年5月崇拜签约的，影响主要不才半年。
天然还未公布2025全年齿迹，但李宁公布了季度运营情况。2025年三季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于通盘平台零卖活水同比出现中单元数着落。四季度如故没能赢得增长，零卖活水同比录得低单元数着落。
分渠说念看，2025年三、四季度，线下渠说念活水抓续着落。三季度时线上零卖还能赢得高单元数增长，四季度时也仅抓平，增长也莫得了。
零卖活水减少，渠说念也在减弱。2025年三季度，李宁中国销售点数目（不包括李宁YOUNG）预计6132个，较上一季度末净增多33个，较年头净增多15个。到了四季度，李宁销售点数目（不包括李宁YOUNG）预计6091个，较上一季度末净减少41个，年内净减少26个，零卖网点从增多转为减少。
安踏体育发布的事迹运营情况涌现，2025年公司安踏品牌产物零卖额（按零卖价值规划）同比录得低单元数的正增长。
其他品牌中，FILA品牌录得中单元数的正增长；总共其他品牌同比录得45-50%的正增长。
下半年分季度中，2025年三季度安踏体育总共品牌零卖额（按零卖价值规划）齐赢得正增长。2025年四季度也只消主品牌安踏零卖额同比赢得低单元数负增长，其余品牌链接增长。
败露2025年四季度运营情况后，摩根大通指出，在前期低基数的情况下，展望2026年李宁净利润有望赢得低个位数增长，但过期于安踏等竞争敌手。
由于告白促销等投资增多，摩根大通觉得李宁资本升天际间有限，且花消需求增长放缓也将影响包括李宁在内的通盘行业。
摩根大通敷陈指出，2026年1月前14日，李宁销售仍发达疲软体育集锦，低于里面指标，同期扣头幅度扩大，库存水平改善至4-5个月的健康值，这是用加大扣头幅度的代价换来的。李宁“2026年之路依然震憾”，摩根大通示意。
